3．对公司投资行为的限制

企业可以通过其投资行为的变化来改变其经营风险。对债券发行公司投资行为的限制可以有效地防止其有意投资于某些高风险项目来提高企业的经营风险和财务风险，损害债权人的利益。这些限制包括如禁止对某些高风险的股票和债券投资，禁止对某些非正常经营项目的投资，对企业现有资产进行有效地保护，等等。济南代理记账

4．对企业购并的限制

在某些情况下，企业购并会增强企业的实力，降低其经营风险，对企业的债权人有一定的好处。但如果企业购并不当，也会增大企业的经营风险和财务风险，对其债权人的利益带来伤害。为了防止这种现象的发生，债券合同中要对发行公司的企业购并行为作出必要的限制。

我国国务院发布的“企业债券管理条例”要求债券发行者必须制订发行章程，发行章程应包括下列内容：1.企业的名称、住所、经营范围、法定代表人；2.企业近三年的生产经营状况和有关业务发展的基本情况；3.财务报告；4.企业自有资产净值；5.筹集资金的用途；6.效益预测；7.发行对象、时间、期限、方式；8.债券的种类及期限；9.债券的利率；10.债券总面额；11.还本付息方式；12.审批机关要求载明的其他事项。济南代理记账

债券评级分析

债券评级是定性分析与定量分析相结合的结果，评级委员会就评级对象产业特点、经营状况、财务状况和债券合同等进行深入分析，以确定债券的信用级别。

1．外部环境分析

外部环境分析是对企业所处的产业状况，所受的法律约束和政治经济环境影响的强度等所进行的分析。

2．企业内部状况分析

企业内部状况分析可分为两部分，一部分是对评级对象企业的生产设备状况、生产率水平、管理水平、劳资关系、技术开发能力、产品竞争能力和市场占有额等重要指标进行定性和定量分析，以确定该企业的生产经营水平和发展潜力，以及在产业中的竞争能力，所处的位置和今后的变化趋势，等等。另一部分是对企业有关财务指标进行分析，又称财务分析。济南代理记账

财务分析是以债券发行者提供的财务数据为基础，辅之以其他资料，对债券发行者的财务状况进行定量分析。分析的主要指标是企业的收益性、资本构成、财务弹性和清算比卒。

（1）收益性。收益性是观察企业财务状况是否健全的最重要的指标，常用的收益性指标有：销售利润率、投资收益率、长期资本税息前利润率、利息保障倍数等。

（2）资本构成。资本构成是反映债权人的收益受到债务人的资产：俏保护程度的指标。常用的资本构成指标有：负债比率（资产负债率），负债结构、长期负债比率等等。

（3）财务弹性。财务弹性是反映企业偿还负债的弹性程度的指标。债券评级要衡量的是企业营业收益的偿债能力。常用的反映企业财务弹性的指标有：流动比率、速动比率、应收帐款周转率、存货周转率、现金流量比率，等等。济南代理记账

（4）清算比率。清算比率是净资产与长期负债之比，反映的是债务企业破产通过出售企业资产对债权人的偿债能力。对于经营状况不景气的企业，这一指标尤为重要。

3.债券合同分析

在评级分析中，主要是要分析合同中对债券发行者的限制性条款和债券接受偿还的优先秩序。

债券融资的利弊

企业利用债券筹资有如下优点：

第一、由于债权人不参与企业利润的分配，债券资金的成本有确定的限制；

第二、债券的成本低于普通股和优先股；

第三、债权人不直接参与公司的经营管理，一般情况下不分享公司股东对企业的控制权；

第四、债券的股息可列入税前支出，可为企业带来税收屏蔽方面的好处；

第五、如发行可收回债券，还可以利用债券的可收回性在需要时及时调整公司的资本结构。济南代理记账

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