图18 中国的储蓄率和投资率

在目前全球经济都处在美国金融危机的阴霾之下，全面融入世界经济的中国势难独善其身，产业升级遇阻不可避免，且阵痛期还将延续并加剧。但长期而言产业升级的战略思路不容置疑，zf不会也不应放弃产业升级的努力。济南代理记账报税

但是，产业升级的重心正转向产业的整合，尤其是重组与兼并。

表7是显示重点投资行业作为上活动业，所产出的下活动业。

表7 重点投资行业的完全消耗系数

表8所示为重点投资行业作为上活动业，所产出的下活动业。

表8 重点投资行业的产出率

资料来源：国家统计局，中信建投证券研发部

从历史上看，一般当投资和经济增长出现减速情形时，意味着消费增长也将达到顶点，经济开始进入收缩期，之后，消费增长将随之回落。2009年消费增长将呈回落趋势。但相对于投资和净出口，其贡献会有所提高，经济增长的协调性会有所好转。初步预计，2009年全社会消费品零售额名义增长10.8%左右，实际增长10.2%，比2008年增速有所回落。济南代理记账报税

小 结

欧美金融危机已经出现拐点，但经济危机已经形成。发达经济体衰退已成定局，其中欧元区的衰退较之美国将更为严重。全球经济增长将长期低迷，呈L型走势。货币政策难以降低资金成本；应对周期下行的财政政策可以熨平周期，但无法改变周期。金融危机所致周期下行的复苏期可能需要4年左右　时间。美股则可能于2009年第3季度形成长期底部。

当前中国经济的回落是国内国际经济作用相互交织的结果，也是经济增长周期的必然，做好“过冬”准备才能有备无患。未来的3年左右的时间，中国经济将步入周期性放缓阶段。为了应对本次下行周期，货币政策将进一步放松，积极的财政政策也将推动投资增长，但下行趋势无法因此改变。

中国寻求突围的路径一方面来自于投资的增长，另一方面来自于重组、兼并与整合的产业升级。济南代理记账报税

中国2009年能保持8%的增长：高储蓄带来的廉价资本将推动投资维持高位，财政盈余与发债空间保证了我国使用积极财政政策拉动经济增长的空间，此外大宗商品价格的迅速回落也为国内经济的发展带来了良好的市场环境。

我们对于2009年中国经济的预计如表9所示：

表9 宏观经济指标预测

资料来源：中信建投证券研发部

第20节：逆市布局下的投资策略(1)

逆市布局下的投资策略

三大周期：经济周期、股市周期、流动性周期

经济周期、股市周期和流动性周期密切相关，流动性周期领先股市周期，时间差在3~12月之间。目前我国流动性指标已经显示出触底的迹象。2009年的市场将结束2008年单边下行的局面，迎来宽幅震荡和结构性机会，指数运行区间为1 200~2 700点。济南代理记账报税

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