但是，这一格局在2009年有望发生根本性变化。2008年，经常项目强制结售汇制度取消，企业和居民可以自主决定结汇与否，这是藏汇于民政策的重大举措，更直接切断了国际收支双顺差与央行外汇储备增量之间的对应关系。同时，经过2006~2008年的单边升值之后，2009年人民币难以再现强劲升值的势头，将更多地呈现双向波动走势，一定时期还可能温和贬值。济南代理记账哪家好

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在这种汇率环境下，企业和居民将更倾向于延迟结汇，外汇市场中外汇需求上升，最终需要央行买入的外汇数量减少，预计全年外汇储备增量与2008年相比将明显下降，从而公开市场操作需要补足外汇增量下降所引起的基础货币投放缺口，形成外汇占款与公开市场投放并重的基础货币投放格局。济南代理记账哪家好

由于外汇储备的增量主要受国际经济金融形势的影响，其变动不受央行控制，因而外汇占款主导基础货币投放的格局增加了中国基础货币投放的被动性，降低了货币政策的自主性。而2009年公开市场操作在基础货币投放中地位的上升，意味着基础货币投放自主化程度的提高。济南代理记账哪家好

第一，人民币单边升值所带来的无风险收益消失，着眼于这一无风险收益的逐利外汇的大规模流入终结，其与强制结售汇制度相结合所引发的流动性过剩状态同步终结。济南代理记账哪家好

第二，2009年大量央票到期，使公开市场操作可以补充外汇占款下降留下的流动性投放缺口，保障基础货币的合理投放量。同时，尽管经济放缓，但在竞争和盈利压力下，资本充足率与坏账率均居于良好水平的银行将保持合理的信贷活跃度，从而保障银行体系的货币扩张能力。济南代理记账哪家好

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