转股价下调已经成为转债市场的焦点，也是投资者判断转债是否具有投资价值的重要依据，如若没有转股价下调的预期，可转债的市场表现将更弱。南山、新钢和山鹰等转债，由于短期内转股价下调无望，这三只转债的市场价格均跌至其回售价格之下。而已进行转股价下调或在近期有转股价下调预期的转债，其市场价格均在回售价格之上。济南代理记账收费标准费用价格多少钱

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就目前来看，澄星、大荒、柳工和锡业等转债的股票价格高出其每股净资产较多，最新市净率仍在2以上，这些转债正股跌破其每股净资产，可能性比较小。但南山、山鹰、新钢等转债正股市场价格已经跌破其每股净资产，这3只转债的回售保护期最短也在10个月以上，短期内不会修正转股价。济南代理记账收费标准费用价格多少钱

五洲转债和唐钢转债正股价格在每股净资产附近，后者2008年8月底以来一直处于停牌状态，而前者则不是没有可能跌破其净资产，但转股价向下修正的空间十分有限。我们假设可转债向下修正转股价受限于其正股的每股净资产，取转债对应正股最近5年的波动率作为历史波动率的参考值，计算转债期权价值。济南代理记账收费标准费用价格多少钱

向下修正转股价通常都能提升转债的价值，如果没有每股净资产的限制，股价越低，转股价向下修正的概率及空间就越大，附加转股权也就越大，但如果考虑净资产的限制，则转债的附加转股权显著降低，最明显的是金鹰转债，其股价已经跌破净资产，转股价也与净资产相差不大，在每股净资产限制下，该转债的附加转股权几可以忽略。济南代理记账收费标准费用价格多少钱

海马、金鹰、五洲和新钢等转债的向下修正条款对转债价值的提升已经非常有限，而澄星转债则由于之前的向下修正方案被一致否决，未来修正的可能性不大，南山、新钢转债由于未来很长一段时间内处于回售保护期内，市场并不认可其附加转股权。恒源、巨轮、山鹰、锡业等转债的附加转股权较大，山鹰、锡业和巨轮转债将在未来10个月、6个月以及2个月后进入回售期，届时修正的可能性较大。济南代理记账收费标准费用价格多少钱

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