中国工商注册代理协会推荐创业者阅读书籍:简单管理(三十二)
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烟台万华(600309):良好性能使MDI聚氨酯材料成为其他传统材料的良好替代品,而两者材料价格差延缓了替代进程。从这个角度,MDI的未来市场从两方面展开——伴随GDP增长的自然消费升级使MDI市场稳定高增长、主观推动将使MDI需求更快增长(如建筑节能、秸秆板材、家电下乡等)。
广阔的市场空间使公司得以盈利模式复制——产销量持续增长!(内涵式产销量增长带来收入增长与毛利率稳定提升),从而业绩可持续增长!
综合考虑房地产销售情况和预收账款结转情况,我们预测房地产上市公司2008年全年利润增长率约为15%,但2009年整体业绩可能出现零增长甚至负增长。考虑到2009年业绩的下降和房价下跌因素,目前房地产上市公司2008年18.1倍的市盈率和1.98倍的市净率仍然较高。为此,我们继续维持自 2007年9月以来对行业中性的评级。
在资金紧张的情况下,未来的机遇属于融资能力强的公司,结合上市公司大股东可发行可交换债券政策的实施和融资融券业务将适时推出的背景,建议关注股东背景雄厚、现金充沛、融资能力强、存货周转快、产品结构多元化、市值较大的房地产上市公司,如保利地产、招商地产、北京城建、金融街等;规避产品结构单一的住宅开发类公司,特别是2007年高价拿地的公司。