通过上述分析，我们认为从大类资产配置角度来看，股票资产正逐步变的有吸引力，而在流动性逐步复苏的情况下，战略性布局股市的时机正在显现，但是同时鉴于我国宏观经济形势依然严峻，上市公司业绩情况还未好转，我们认为在行业配置上应该“顺应周期，突出主线”。具体的行业配置见表2。济南代理记账报税

行业影响因素景气趋势投资评级

交通运输油价变化、需求下滑持平中性

周期性消费财富效应、消费缩减下降减持

非周期性消费政策支持、需求稳定上升增持

工业国十条、基础设施建设上升增持

公用事业价格机制持平中性

信息技术产业升级、新技术应用上升增持

金融宏观经济、降息周期下降中性

基础材料价格回落、需求下滑下降中性

能源价格机制、需求持平中性。济南代理记账报税

就主线方面的选择而言，我们看好以下四大主线：一是紧跟zf投资，推荐铁路设备、工程建筑、机械设备；二是投资绝对价值，关注大幅跌破重置成本的个股；三是寻找确定性成长，关注非周期行业中的医药、科技和必需消费品，同时关注高景气度行业中的农业、新能源等；四是市场大幅下跌以后，并购重组将会迎来黄金时期。

债券市场阔步前行金融创新步履蹒跚

一、债市：市场大扩容收益率低位运行

2009年将形成外汇占款与公开市场投放大体并重的基础货币投放格局。在适度宽松的货币政策下，2009年M2增速目标值是17%，银行体系综合准备金率将首先调至13%~14%的水平，后续可能视情况调至11%~12%。由此测算2009年基础货币合理投放量约为15 000亿元，据此推算1Y央票发行量可能在4 000亿~9 000亿元，约为2008年1Y央票发行量的20%~40%。济南代理记账报税

经济增速的放缓、通胀的较快回落以及政策的宽松，为债市运行提供了良好的外部环境。但在2008年透支性行情之后，2009年债市多头行情将趋于两极分化的走势。一方面，避险需求支持国债、央票等利率产品的收益率继续低位运行；另一方面，信用债的价格更趋波动，收益率可能阶段性上升。

第5节：总论：逆市布局(5)

2009年央票的大幅减量支持短期收益率继续下降并低位运行，收益率曲线短端承压；长期国债供给显著增加的预期将对收益率曲线的长端起到支撑作用，2009年收益率曲线可能将保持一定的陡峭度。济南代理记账报税

2009年各类信用产品将继续大扩容。在信用风险上升的背景下，信用利差趋于增宽，信用产品的收益率将更具吸引力，其相对投资价值更突出。

从普通可转债的发行和成交情况看，可交换债券短期内的市场容量不会很大，两者合计预计2009年发行量不会超过300亿元。但分离交易可转债依然会有较大增长，预计规模有望达到1 000亿元。济南代理记账报税

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