二、金融创新：稳定市场缓步前行

高杠杆金融工具的大量使用，无疑使这次金融危机爆发时对市场更具破坏性。在全球对金融衍生产品充满疑虑和诟病的背景下，我国金融创新业务的推出将变得更为谨慎，能否有助于稳定市场将成为2009年新的金融创新业务推出的出发点和立足点。济南代理记账报税

(1)融资融券。融资融券业务的推出被市场各方看成是稳定市场的举措之一。短期内融资融券业务规模将只有数百亿元，最多不会超过1 000亿元。融资融券业务推出初期对市场走势的直接影响非常有限，更大的影响是在心理层面。同时，对券商盈利的影响也非常有限。

(2)权证市场。尽管沪深权证市场权证数量很少，但2008年总成交金额蝉联全球第一已成定局。挂牌数量的过少造成了权证高度的投机性和极度的泡沫化。预计2009年新发行权证数量将会小幅增长，主要来源依然是分离债，备兑权证短期内不会启动。

(3)股指期货。股票市场的总体规模已使规避风险的要求相当强烈，社保基金等对风险控制要求非常严格的资金的大量入市无疑呼唤着避险工具的尽快推出。但在全球金融危机肆虐的背景下，股指期货仍会在质疑与期待中徘徊，其推出恐怕还将延后。济南代理记账报税

(4)REITs。REITs的推出尽管尚有法律障碍，但作为稳定房地产市场的一项举措，仍然是可以期待的。

(5)金融创新的发展趋势。对场外交易的全面监管并加强国际间的合作是未来市场监管的必然选择；场内交易衍生产品依然有很好的发展空间；金融产品的设计不宜过于复杂，其投资链条不宜过长；衍生品的避险功能将更加被重视，而其投资功能相应弱化；跨境交易和高杠杆对冲基金的发展会受到进一步限制。国际金融创新的发展趋势也是我国未来金融创新的发展之路。济南代理记账报税

关注扩张财政政策：盯住zf投资

在全球性金融危机影响下，市场对2009年经济形势都难以乐观。在这样的背景下，我国zf适时推出了大规模刺激内需的投资方案。在市场预期普遍下滑状况下，我们认为受益于扩张政策影响而具有明确增长的行业和板块在2009年更具有投资机会。

2008年11月5日国务院常务会议，确定进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施，并确定了4万亿投资计划。意在通过这种积极的财政政策稳定市场信心，拉动经济增长，平缓经济下滑趋势。这4万亿的投资，表明zf已经在发出一种信号，未来还会有一系列的相关投资措施拉动经济增长。我们看重的不是其4万亿规模，而是所发出的信号和zf主要投资的领域。从其投资的导向上来看，主要集中在基础设施建设、民生以及产业升级。最明确的当属加大基础设施建设，特别是铁路建设,已经成为这次投资的重中之重。济南代理记账报税

根据当前的经济形势，结合1997年亚洲经济危机时的状况，在分析固定资产投资资金来源变化的基础上，我们认为本次扩张政策将会带来2009年固定资产投资增速的进一步加速，从而拉动多个行业的快速增长。其中受惠最明显的当属铁路建设，铁路基建以及铁路设备会快速增长；其次受整体投资增长的拉动，建筑建材以及钢铁也成为受益最明显的行业，而受建设规模扩大的带动，工程机械行业需求也会保持增长；最后，在促进产业转型和新能源领域，电网的加速发展会带动电力设备的子行业输配电设备依然快速发展，而风能和核能的投资加大也会加大该领域的设备投资；zf在加大民生领域投资中，受惠最明显的当属房地产和农业领域，但由于房地产投资主要集中在保障性住房方面，农业领域主要在基础建设和补贴上，上市公司直接受惠较少，很难形成直接的受惠板块。济南代理记账报税

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